在國內經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇的消費市場環(huán)境中，肉類加工巨頭雙匯發(fā)展（000895.SZ）交出了一份充滿韌性的三季度成績單。今年前三季度，雙匯發(fā)展實現(xiàn)營業(yè)收入445.2億元，同比增長1.2%；歸母凈利潤39.6億元，同比增長4.1%，整體營收規(guī)模保持穩(wěn)定，盈利能力和銷量增長勢頭向好，經(jīng)營質量的持續(xù)提升。

盈利質量持續(xù)提升

財報顯示，雙匯發(fā)展在第三季度展現(xiàn)出更強的增長動能。2025年第三季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤16.4億元，同比增幅高達8.5%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為16億元，同比增長10.7%。這一數(shù)據(jù)表明，公司核心業(yè)務的盈利能力正在穩(wěn)步增強，下半年經(jīng)營態(tài)勢持續(xù)向好。

從業(yè)務結構看，今年前三季度，雙匯發(fā)展肉制品行業(yè)實現(xiàn)對外交易收入179.9億元，屠宰行業(yè)對外交易收入193.7億元，其他業(yè)務收入73 億，整體表現(xiàn)平穩(wěn)，但并不缺乏亮點。

受益于營銷和銷售體系改革，2025年1-9月，公司肉類產(chǎn)品總外銷量達248.9萬噸，同比增長5.9%，創(chuàng)下同期歷史新高。其中，第三季度單季肉品外銷量92.3萬噸，同比增長約一成，單季度銷量增速顯著高于前三季度平均水平，顯示終端需求持續(xù)回暖。

其中，肉制品業(yè)務雖銷量有所減少，但通過產(chǎn)品結構優(yōu)化與成本管控，盈利能力顯著提升。

生鮮豬肉業(yè)務前三季度外銷量同比增長13.4%至108.7萬噸，雙匯發(fā)展通過加大客戶開發(fā)及生產(chǎn)挖潛力度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結構。而禽肉業(yè)務則成為最大亮點，前三季度禽肉外銷量同比增長18.4%至28.5萬噸，創(chuàng)歷史新高，這得益于養(yǎng)宰協(xié)同及環(huán)控標準化管理，經(jīng)營業(yè)績顯著改善。

此外，雙匯發(fā)展盈利能力的提升，也得益于卓越的成本管控能力與持續(xù)優(yōu)化的產(chǎn)品結構。今年前三季度，公司加權平均凈資產(chǎn)收益率達到18.5%，較上年同期上升0.5個百分點，資產(chǎn)盈利效率進一步提高。費用管控方面同樣成效顯著，前三季度銷售費用同比增長8.7%至15.7億元，管理費用同比微降1.2%至9.5億元，費用結構的優(yōu)化為盈利增長提供了有力支撐。

渠道改革與產(chǎn)品創(chuàng)新雙輪驅動

雙匯發(fā)展業(yè)績增長的背后，是公司持續(xù)推進的渠道改革與產(chǎn)品創(chuàng)新策略。2025年上半年開始，公司實施銷售機構專業(yè)化改革，通過組建專業(yè)銷售團隊和客戶隊伍，進一步提升市場專業(yè)化運作水平，改革效果已逐步顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度肉制品新渠道銷量逐季提升，1月-9月，雙匯發(fā)展肉制品在新渠道銷量19.1萬噸、同比增長25.8%。其中，休閑零食渠道和電商渠道表現(xiàn)尤為突出，銷量占新渠道總體銷量的比例均在三分之一左右。公司管理層在投資者調研中透露，后續(xù)將繼續(xù)拓展興趣電商、即時零售等新興領域，構建多消費層級品牌矩陣。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，雙匯發(fā)展緊密圍繞市場趨勢，推出了一系列備受消費者歡迎的新產(chǎn)品。肉蛋拍檔香腸、秘鹵肉腸、肉花火腿、麻醬香腸等新產(chǎn)品市場反饋良好，也為公司帶來新的增長點。

現(xiàn)金流狀況方面，公司繼續(xù)保持健康水平，2025年前三季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額充裕，規(guī)模接近60億元，為公司的持續(xù)發(fā)展和戰(zhàn)略布局提供了堅實保障。

對于四季度業(yè)績展望，雙匯發(fā)展管理層保持了理性預期。預計四季度肉制品的原輔包成本環(huán)比將繼續(xù)下降，但為促進銷售，雙匯發(fā)展將加大市場費用投入，并進一步加強高性價比產(chǎn)品推廣。因此，預計四季度肉制品噸均利潤環(huán)比可能下降，但同比將保持穩(wěn)定，全年公司肉制品噸均利潤仍會處于歷史高位。養(yǎng)殖業(yè)務方面，管理層預計2025年養(yǎng)豬業(yè)和禽產(chǎn)業(yè)的規(guī)模同比增長，養(yǎng)殖績效指標持續(xù)改善，利潤同比大幅減虧。

面對當前K型消費分化趨勢，雙匯發(fā)展管理層表示，下一步將同時加強高端產(chǎn)品及高性價比產(chǎn)品開發(fā)，一方面滿足大眾需求、推動規(guī)模提升，另一方面培育高端產(chǎn)品、開發(fā)高端市場。此外，公司還將圍繞營養(yǎng)健康概念，開發(fā)零糖、低鈉、清潔標簽等概念新產(chǎn)品，滿足消費者日益增長的品質化消費需求。